“存款搬家”仍在延续，密集降费倒逼行业提升理财能力
□金融投资报记者陈雨禾
银行理财市场正站在规范化与集中化的十字路口。一方面，8月理财市场规模续创历史新高，“存款搬家”仍在延续；另一方面，近期大量理财产品密集宣布调降费率，部分产品管理费率从0.10%降至0.01%，甚至有产品直接降至“零费率”。分析人士认为，随着理财市场迎来变局，一场从“价格竞争”转向“能力竞争”的行业变革正在酝酿。
理财市场存续规模创新高
据华源证券测算，截至2026年8月末，理财市场总存续规模为35.8万亿元，较上月末增加0.35万亿元，再度创出历史新高。值得关注的是，在今年一季度理财规模下降较多(下降1.38万亿元)的情况下，二季度理财规模增加了1.75万亿元。
从理财产品收益来看，8月份现金管理类理财产品平均7日年化收益率小幅回落。截至2026年9月6日，理财公司现金管理类理财产品平均近7日年化收益率为1.11%，货币基金平均近7日年化收益率为0.95%。有分析认为，在资金利率处于低位背景下，现金类理财7日年化收益率持续收窄，收益吸引力进一步减弱，后续其规模扩张仍面临一定压力。
结合收益端的比价效应及存款数据来看，中信证券表示，“存款搬家”仍在延续，但节奏或有所放缓。从产品结构看，理财市场的增量主要由固收类产品拉动，混合类及现金管理类理财的占比小幅收缩。
从中长期看，中信证券认为，存款利率仍处低位，随着前期高息定期存款陆续到期，居民资金再配置需求预计仍将持续，理财相较存款的收益和流动性优势仍较为明显。同时，低波动、短持有期产品持续承接低风险偏好资金，跨行代销和直销渠道拓展也有助于扩大客户覆盖并获取增量资金。展望全年，预计银行理财规模有望达到36万亿元。
密集降费成市场关注焦点
近期，部分银行理财子公司相继披露费率优惠的举措引发市场关注。
Wind数据显示，仅9月以来，相关优惠公告就已超过2000条。仅9月22日一天，就有超过17家银行理财子公司披露上百条公告，包括建信理财、中邮理财、交银理财、招银理财、民生理财、浦银理财、苏银理财等。
其中，部分产品的费率优惠比例超过90%。例如，建信理财从9月23日开始，一款固收类封闭式产品年化管理费率从0.10%降至0.01%；此外，还有部分产品直接降至“零费率”，例如，宁银理财的多款产品将年化销售服务费从0.40%降至0。
有行业人士表示，固收类产品是此轮降费的主力。原因是相关产品同质化程度较高，费率是少数能被理财公司自主调节且立刻见效的变量。此外，上半年理财收益缩水，或许也是部分产品选择“降费”以提升吸引力的原因之一。
不过，费率让渡空间终究有限。有数据显示，上半年理财市场的“头部力量”被股份行理财子公司占据：信银理财净利润为15.18亿元、同比增长26.92%，排名第一；招银理财净利润为15.13亿元、同比增长10.92%，排名第二；兴银理财净利润为13.15亿元、同比增长4.20%，位列第三。三家头部公司合计贡献43.46亿元，占已披露公司净利润总额近三成。与此同时，部分机构利润降幅超过20%，其中又以中小机构承压最为明显。有行业人士认为，降费并非“终点”，一系列市场变化将倒逼行业从依赖传统固收路径，转向更深层次的能力竞争。
中小银行自营理财逐渐“瘦身”
值得一提的是，今年发布的《理财公司监管评级暂行办法》明确，理财公司监管评级包含公司治理、资管能力、风险管理、信息披露、投资者权益保护、信息科技六大要素，分别赋予10%、25%、25%、15%、15%和10%的分值权重。
有分析指出，该办法旨在发挥评级的“指挥棒”作用，督促理财公司树立审慎稳健的经营理念，推动理财公司对标先进同业，持续加强自身能力建设。其整体导向是“质量重于规模”，将进一步引领理财行业高质量发展。
此外，从2026年9月1日起，《银行保险机构资产管理产品信息披露管理办法》正式实施，要求资管产品披露业绩比较基准，需说明业绩比较基准的选择原因、测算依据或计算方法，重点反映业绩比较基准与投资策略、底层资产和相关金融市场表现的关系。
数据显示，自8月以来，已有数千只理财产品完成业绩基准展示方式调整，切换为挂钩各类市场化指标的公式化业绩基准。在银行理财产品的业绩基准完成调整后，与其他产品的业绩基准可比性将进一步增强。
随着行业逐渐走向规范化，部分中小银行的自营理财业务受限于普遍存在的投研能力短板，开始逐渐收缩相关业务，以避免影响客户服务质量。从已披露数据来看，在理财业务存续规模同比下降的银行中，中小银行占据大多数。其中，江苏太仓农商行、嘉兴银行等部分银行同比降幅超过90%。
有观点认为，后续随着非持牌中小银行逐步退出自营市场，行业将逐渐趋于集中化。转型跨行代销理财产品或联合申设理财公司，有望成为中小银行布局理财市场的合理选择。
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